(网经社讯)导读：7月11日消息，报道称小红书获得了风险投资公司DST Global的支持，其估值达到170亿美元。这家获得阿里巴巴、腾讯、纪源资本和红杉资本等大牌企业机构投资的“独角兽”，此轮融资是否在为上市做准备？（详见网经社专题：估值达170亿美元！小红书被曝获风投公司投资 为上市做准备？https://www.100ec.cn/zt/xiaohs/）

出品｜网经社

作者｜吴夏雪

审稿｜云马

一、再获资本加注

据英国《金融时报》报道，小红书近期获得了风险投资公司 DST Global 的支持。三位知情人士透露，小红书在最近几周进行了股份出售，向现有和新投资者出售股份，公司估值达到 170 亿美元（约 1238.86 亿元人民币）。对此，网经社向小红书求证，截至发稿，对方暂未回应。

DST Global 由出生于莫斯科的以色列科技企业家尤里・米尔纳（Yuri Milner）创立，曾投资过 Facebook，并与红杉中国一起参与了这一轮投资，红杉中国增加了其现有股份。此外中国私募股权公司高瓴资本、博裕资本和中信资本也进行了投资。

在今年4月，也有消息传出小红书正在进行新一轮估值200亿美元的融资，其为小红书的Pre-IPO轮融资，将为小红书潜在的IPO作一定的定价参考。对此，网经社向小红书求证，小红书方面回应称：消息不实。去年12月，也有市场消息称，小红书或最快将于2024年下半年赴港上市。一名接近小红书的投资人表示，小红书在启动IPO前计划再进行一轮融资。当时小红书对此回应称，公司目前暂无上市计划。

据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，截至2024年7月，小红书已经完成七轮融资，累计金额超63亿元人民币，投资方包括腾讯、淡马锡、阿里巴巴、金沙江创投、元生资本、天图投资等。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，频繁融资足以说明小红书不仅获腾讯、阿里两大巨头级产业资本，也受到其他风投机构的青睐，资本尤其看重其所在内容社区赛道发展潜力和爆发力。而且此轮资金的支持有助于小红书更快地拓展新业务领域，如电商、广告、直播等，从而实现多元化发展。同时，小红书也可以利用这些资金进行并购或战略合作。

（网经社注：图为中国商业联合会直播电商工作委员会副会长、网经社电子商务研究中心主任曹磊）

中国商业联合会直播电商工作委员会副会长、网经社电子商务研究中心主任曹磊也表示，媒体报道称小红书估值已达170亿美元，这将为其未来上市时的估值预期提供有力支撑。如果小红书能在资本市场获得更高的认可度和关注度，那么它上市后的股价表现和市值增长也能取得不错的成绩。

二、商业困境如何突破？

2021年就有消息传出小红书计划在年中赴美IPO，同年10月，又有报道称小红书正考虑在香港进行IPO，然而小红书官方回应称，阶段性与资本市场保持沟通，但暂无明确计划。之后公司陷入亏损、上市估值缩水等问题，上市传闻也不再出现。2023年以来，小红书开始大力发展电商，完成了商业模式的阶段性转型。

2023年3月，小红书将提升直播业务为独立部门，统一管理直播内容与直播电商等业务。8月23日，小红书整合电商业务与直播业务，组建了全新的交易部，成为与社区部、商业部平行的一级部门。紧接着，8月24日，小红书举办 link 电商伙伴周 “买手时代已来”主题论坛。小红书直播负责人银时和电商商家负责人麦昆表示，将投入500亿流量扶持更多小红书买手成长，同时投入500亿流量来支持商家，帮助他们更好地在小红书经营。

今年5月，小红书电商买手运营业务已与商家运营业务合并，组成电商运营部，为电商二级部门。新合并而来的电商运营部，将统一管理买手运营和所有商家运营，由银时负责，向小红书COO柯南汇报。“银时此前是小红书直播业务负责人，他的背景也能更好地实现买手和店播共同发展。”知情人士表示。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅称，小红书采用的双瀑布流内容经营，门槛并不是很高。因此，在此基础上实现带货，也并不需要很大的投入。此外，小红书的优势是其社区粘性很强，而且内容形式多样且丰富，很多内容都有利于商业化。

“不过目前小红书直播电商面前还有不少难题，一是面临着淘抖快及视频号这些强大的竞争对手，二是构建一套有门槛的平台运营机制。而且小红书对商业化内容的理解也过于狭隘，想要获得突围还需要有更多的投入，除非有更多资本进来或者上市。”庄帅说道。

在商业化方面，小红书已经形成了包括电商、广告、直播等在内的多元化盈利模式。尤其是其电商业务，通过打造买手电商模式，成功吸引了大量用户和商家入驻。此外，小红书还通过直播带货、品牌合作等方式，进一步拓宽了商业变现渠道。

不过，莫岱青表示，小红书现在的问题是如何在商业化过程中需要保持内容与商业的平衡。因为过度商业化可能会损害社区氛围和用户体验，而过于保守则可能无法充分实现商业价值。而且小红书的电商业务还存在一些问题，如产品品类和数量较少、售后服务体系不完善等。

曹磊指出，作为内容电商的代表，小红书目前涉及了图文、短视频、直播等内容板块，暂未涉及短剧。在内容种草和电商方面，小红书还面临着抖音电商、快手电商、B站甚至知乎等内容电商的竞争压力，且小红书的图文变现能力较弱，除了“种草”之外，没有特别突出的内容。虽然现在小红书定位买手电商，但也仅有章小蕙这个为人熟知的IP，因此想要突破还是有一定阻碍。

三、上市之路漫漫

此前有消息称，小红书在 2023 年首次实现盈利。知情人士透露，小红书去年净利润达5亿美元（当前约36.44亿元人民币），营收达37亿美元（当前约269.63亿元人民币）。根据2024年QuestMobile统计的数据来看，小红书是当前除阿里、字节、腾讯系以外用户规模最大的三方内容平台。

莫岱青称，目前小红书的日活用户数已经突破1亿，月活用户达到2.6亿，说明其还算有一定用户基础的。不过如果想要顺利上市的话，仅有用户基础还不够，还要看盈利能力、业务模式等。小红书虽然在内容种草领域具有领先地位，但其商业化变现能力一直备受外界质疑。此外，小红书在电商业务上的尝试也面临诸多挑战，如商品品控、供应链管理、售后服务等。

另据国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”（315.100EC.CN）受理用户维权案例显示，2024年至今，小红书还疑似存在售后服务、网络欺诈、退款问题、商品质量、网络售假、货不对板、退换货难、霸王条款等问题。且根据“电诉宝”受理的数字零售中综合电商领域用户有效投诉显示(依据投诉量排行)，小红书排名第4位，最新评级为“不建议下单”。

存在消费纠纷的同时，小红书也面临着“内乱”。7月5日，有消息称，小红书已于近日开启新一轮裁员计划，且本轮人员调整主要聚焦于绩效在3.5-以下的员工，包含3.5-和3.25，该部分员工约占员工总数的30%。

目前，裁员计划已进行到“锁HC阶段”，正在进行人员盘点，但尚未进行官方通报。内部员工表示，大家都在等待正式的邮件通知，新高层对目前小红书的人效比并不满意，认为当前小红书的人效比只能达到拼多多的一半。这可能是导致裁员计划启动的主要原因之一。近年来，小红书在电商、直播、社区等多个领域快速扩张，但同时也面临着盈利压力。对于小红书此次裁员和架构调整，有业内人士分析认为，可能是小红书在进行战略收缩，聚焦重点业务的表现。

（网经社注：图片采集自网络）

曹磊表示，实际上，小红书对于上市也保持谨慎态度，表示暂无明确计划。因为它现在的业务模式还不够清晰，从笔记带货到直播带货，再到买手电商，好像一直在商业化的路上探索。而且前段时间还爆出新一轮的裁员计划，可能还在进行战略收缩，这对其资本化道路也有一定影响。（如果您是业内人士，欢迎咨询加微信xx726ysy，请务必备注姓名+单位+职务)

【小贴士】

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